Дети лета (Комментарий журналу «РБК», №6/2009)

Дети лета (Комментарий Алексея Грачева журналу РБК)

Привыкшие к легким заработкам за годы роста фондового рынка управляющие теперь растерянно смотрят в будущее. Они только свыкаются с мыслью, что опустошение рынков – это надолго и заманивать клиентов надо совершенно новыми продуктами.

Три предшествовавших кризису года в индустрии коллективных инвестиций наблюдался настоящий бум: фонды всех мастей множились как бактерии. К концу 2006-го, когда управляющие компании почувствовали, что ралли выдыхается и свежие деньги не притянешь в обычные ПИФы акций, облигаций и смешанных инвестиций, клиентов начали заманивать в отраслевые фонды. Многие УК стали активно продвигать закрытые ПИФы недвижимости, прямых и венчурных инвестиций, позиционируя их как альтернативу перегретым финансовым рынкам. Но страшный суд экономических потрясений оказался безжалостным ко всем без исключения. И если закрытые фонды, имеющие возможность до поры до времени рисовать стоимость активов по откровенно завышенным ценам, еще не обнажили зияющие дыры своих карманов, то открытые и интервальные фонды акций, облигаций и смешанных инвестиций обескровливались у всех на глазах в режиме реального времени. В итоге «ценно-бумажные» ПИФы тяжелыми кандалами повисли на управляющих компаниях. Некоторые из них, например, «Ингосстрах-Инвестиции» и «Максвелл Эссет Менеджмент», уже принялись укорачивать линейку узкоспециализированных фондов. Другие в приватных беседах признают, что будут вынуждены сделать это. Топ-менеджер одной из самых раскрученных УК, проводившей бурную рекламную кампанию два-три года назад, заявил журналу «РБК», что его компания вообще может закрыть все розничные ПИФы.

Не в коня корм

«Доходы УК в виде вознаграждения за управление ПИФами, как правило, составляют 1,5-3% от стоимости чистых активов (СЧА) этих фондов, - замечает Алексей Грачев, управляющий партнер консалтинговой компании AGA Management. – Если учесть, что за время острой фазы кризиса активы фондов похудели почти на 100 млрд рублей, или на две трети, нетрудно подсчитать, что компании, бизнес которых сосредоточен на фондовом рынке, лишились не менее 2 млрд рублей потенциального заработка. Это очень сильный удар».

СЧА снижалась не только из-за обесценивания вложений, но и по причине массового бегства пайщиков, уточняет руководитель департамента доверительного управления УК «Максвелл Эссет Менеджмент» Сергей Усиченко. «Особенно тяжело управляющим компаниям пришлось в конце лета – осенью прошлого года, - признает он и резюмирует: - На скорое восстановление и фондового рынка, и индустрии ПИФов рассчитывать не приходится».